Capricorn Metals Ltd (ASX:CMM) の株価は本質的価値の推定を50%下回る可能性がある

株価分析

今日は、Capricorn Metals Ltd (ASX:CMM) の将来のキャッシュ フローを予測し、それを今日の価値に割り引くことによって、その本質的価値を見積もる 1 つの方法を実行します。 割引キャッシュ フロー (DCF) モデルは、これを行うために適用するツールです。 信じられないかもしれませんが、この例からわかるように、従うのはそれほど難しくありません。

企業を評価するにはさまざまな方法があり、DCF と同様に、特定のシナリオでは各手法に利点と欠点があることに注意してください。 本質的価値についてもう少し詳しく知りたい人は、Simply Wall St 分析モデルを読んでください。

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名前が示すように、2 段階の成長を考慮した 2 段階 DCF モデルを使用します。 第 1 段階は通常、より高度な成長期であり、最終価値に向かって横ばいになり、第 2 の「安定した成長」期に捕らえられます。 まず、今後 10 年間のキャッシュ フローの見積もりを入手する必要があります。 可能な場合はアナリストの推定値を使用しますが、それが利用できない場合は、前回の推定値または報告値から以前のフリー キャッシュ フロー (FCF) を推定します。 フリー キャッシュ フローが縮小している企業は縮小率が鈍化し、フリー キャッシュ フローが増加している企業はこの期間の成長率が鈍化すると想定しています。 これは、成長が後年よりも初期の方が鈍化する傾向があることを反映するためです。

DCF は、将来のドルの価値が現在のドルよりも低いという考えに基づいており、これらの将来のキャッシュ フローの合計が今日の価値に割り引かれます。

(「Est」 = Simply Wall St が推定した FCF 成長率)10年間のキャッシュフローの現在価値（PVCF）= 12億オーストラリアドル

最初の 10 年間の将来キャッシュ フローの現在価値を計算した後、第 1 段階以降のすべての将来キャッシュ フローを考慮した最終価値を計算する必要があります。 ゴードン グロース式は、10 年国債利回り 2.0% の 5 年平均に等しい将来の年間成長率でターミナル バリューを計算するために使用されます。 最終キャッシュフローを株主資本コスト 8.8% で今日の価値に割り引いています。

ターミナルバリュー（TV）= FCF2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = 3 億 2,700 万オーストラリアドル× (1 + 2.0%) ÷ (8.8% – 2.0%) = 49 億オーストラリアドル

最終価値の現在価値 (PVTV)= テレビ / (1 + r)10= 49 億オーストラリアドル÷ ( 1 + 8.8%)10= 21 億オーストラリアドル

合計価値は、今後 10 年間のキャッシュ フローの合計に割引最終価値を加えたものであり、その結果、合計資本価値が計算されます。この場合、AU$3.3 億となります。 最後のステップは、株式価値を発行済株式数で割ることです。 現在の株価 4.4 オーストラリアドルと比較すると、同社は現在の株価より 50% 割引でかなり良い価値があるように見えます。 計算における仮定は評価に大きな影響を与えるため、これは最後の 1 セントまで正確ではなく、大まかな見積もりとして見ることをお勧めします。

割引キャッシュ フローへの最も重要な入力は割引率であり、もちろん実際のキャッシュ フローであることを指摘しておきます。 これらの入力に同意する必要はありません。自分で計算をやり直して、試してみることをお勧めします。 また、DCF は業界の景気循環の可能性や企業の将来の資本要件を考慮していないため、企業の潜在的なパフォーマンスの全体像を与えるものではありません。 Capricorn Metals を潜在的な株主として検討していることを考慮すると、負債を考慮した資本コスト (または加重平均資本コスト、WACC) ではなく、株主資本コストが割引率として使用されます。 この計算では、1.155 のレバレッジベータに基づいて 8.8% を使用しました。 ベータは、市場全体と比較した株式のボラティリティの尺度です。 ベータ値は世界的に同等の企業の業界平均ベータ値から取得しており、安定したビジネスにとって妥当な範囲である 0.8 ～ 2.0 の制限が課されています。