サーモフィッシャー: 私がこのライフサイエンスの中心人物に賭ける理由 (NYSE:TMO)

ゴロデンコフ

サーモフィッシャーサイエンティフィック (NYSE:TMO) は、この分野のリーダーです。 それは 4 つの異なるセグメントで動作します。

ライフサイエンスソリューションは、生物学および医学の研究、新薬やワクチンの発見と生産、感染症や病気の診断に使用される試薬、機器、消耗品のポートフォリオを提供します。

分析機器は、さまざまなアプリケーションで使用されるさまざまな機器とサポート消耗品、ソフトウェア、およびサービスを提供します。

専門診断は、ヘルスケア、臨床、製薬、産業および食品安全研究所の顧客にサービスを提供するために使用される診断検査キット、試薬、培地、機器などを提供しています。

の研究用製品およびバイオ医薬品サービスセグメントは実験室に供給します。 TMO 傘下の複数のブランド (Thermo Scientific、Applied Biosystems、Invitrogen、Fisher Scientific、Unity Lab Services、Patheon、PPD など) で構成されています。

TMO はライフ サイエンスの複合企業に似ています。 同社は一貫した戦略的買収によって有機的に成長してきました。 同社は顧客と長期にわたる関係を構築し、自社をその分野で機能的なワンストップショップとして位置づけています。

TMO には派手なものは何もありません。 同社は、実績があり、顧客ベースが拡大しており、明らかな日和見主義を持っているだけです。 後者の例としては、最初の信頼できる新型コロナウイルス検査の 1 つである PCR の大量使用向けの開発が挙げられます。 TMO は、有用なテストの必要性と、大量使用に向けた実用的なテストを作成する適性の両方をすぐに把握しました。 その過程で、世界中に壊滅的な影響を及ぼした公衆衛生上の緊急事態の改善に貢献しました。

TMO も非常に強力な投資を行っています。 TMO 株を所有することにはやりがいがあり、その成果は会社のリソース、戦略、戦術に直接結びつくと私は信じています。 製品ラインの拡大に向けた継続的な買収などの戦略や、（新型コロナウイルス検査などの）日和見主義などの戦術は、非常に前向きな力関係を生み出します。

真に成功した企業の特徴は、現実的な目標を設定し、それらの目標を達成するために一貫して実行できる能力です。 私の考えでは、TMO はそのような成功の定義に当てはまります。

TMO などのライフ サイエンス ツールメーカーは、商業用医薬品の大量生産を可能にする上で重要です。 TMO は製薬エコシステムの重要な要素です。 これには少なくとも 2 つの主な理由があります。

TMO は、さまざまな重要なサービスを提供し、品質と信頼性を一貫して実証しており、収益源の拡大を確信して将来の計画を立てることができます。

TMO は、2 年間にわたる厳しい世界経済と顧客支出予算の制限にもかかわらず、2022 年に好調な業績を達成しました。 顧客予算の縮小など、経済をめぐる課題にもかかわらず、同社は前進しました。

TMO の戦略の最も基本的な側面は、ライフ サイエンス機器および消耗品のワンストップ ショップ プロバイダーの役割を追求することです。 社内 RND はこの戦略の要素ですが、戦略的買収も同様です。 TMOは2010年以来、この戦略に500億ドル以上を費やしてきた（最近のPPD買収を含む）。

2021 年後半の PPD の買収により、臨床研究サービスの世界的大手プロバイダーが 174 億ドルで加わりました。 PPD の臨床研究サービスは、先進的な治療法を市場に投入する TMO の能力を強化しました。 TMO は、取引完了後 3 年目までに、約 7,500 万ドルのコスト相乗効果と、約 5,000 万ドルの収益関連相乗効果による調整後営業利益利益で構成される、合計約 1 億 2,500 万ドルの相乗効果を実現すると予想しています。

TMOは買収に関連して負債を大幅に増加させ、PPDの純負債を約30億ドルと想定した。 借金問題については記事の後半で取り上げます。

買収に大きく依存することのマイナス面は、投下資本利益率 (ROIC) が限られていることです。 TMO は現在、十分な規模と効率を達成しており、ROIC は増加し、加速する可能性が高いと私は考えています。